CAI MENG/КИТАЙ ДЕЙЛИ
С навлизането на Китай в 2026 г., първата година от 15-ия му петгодишен план (2026-30), икономическият дебат в страната претърпява тиха, но значителна промяна. Фокусът вече не е тясно върху това как да се поддържа основен растеж, а все повече върху това как този растеж се генерира, разпределя и закотвя в социалните реалности. Скорошните политически сигнали показват, че следващата фаза на икономическото управление на Китай ще бъде оформена по-малко от логика на краткосрочните стимули и повече чрез структурна преориентация — поставяне на хората, координацията на политиките и външните условия в центъра на дискусията.
В основата на предстоящия петгодишен план лежи пренастроена философия за развитие. Докато предишният цикъл на планиране наблягаше на рамката за „двойна циркулация“ — засилване на вътрешното търсене, като същевременно оставаше отворен за световните пазари — новата рамка изостря два приоритета. Единият е балансът между подобряване на икономическото качество и поддържане на разумен растеж. Другата, по-фундаментална промяна е изричното издигане на човешкото развитие като средство и крайна цел на икономическата политика.
Тази ориентирана към хората ориентация отразява осъзнаването, че традиционните двигатели на растежа на Китай се променят. Тъй като демографските дивиденти намаляват, политическото предизвикателство вече не се решава само чрез разширяване на физическите инвестиции. Вместо това икономическата устойчивост все повече зависи от това колко ефективно държавата инвестира в хората — както в количествено отношение, като стабилизиране на демографските тенденции, така и в качествено отношение чрез дългосрочни инвестиции в образование, здравеопазване и човешки капитал. Акцентът не е просто социален по природа. Той е икономически в основата си, оформяйки производителността, иновациите и капацитета за потребление във времето.
Променящите се модели на търсене засилват тази промяна. С нарастването на нивата на доходите домакинствата естествено преминават отвъд основните материални нужди към услуги, опит и личностно развитие. Този преход, отдавна описан в икономическата теория, сега се превръща в определяща характеристика на структурата на търсенето в Китай. В отговор политиците сигнализират за по-голяма роля на сектора на услугите, не като допълнение към индустрията, а като централен стълб на бъдещия растеж. Разширяването и осъвременяването на услугите все повече се разглежда като съществено за съпоставяне на предлагането с променящите се очаквания на населението за по-добро качество на живот.
Урбанизацията допълнително илюстрира как мисленето, ориентирано към хората, се пресича с макроикономическите цели. От гледна точка на домакинствата урбанизацията предлага достъп до по-добри обществени услуги и възможности. От гледна точка на по-широката икономика, това позволява по-ефективно разпределение на труда и капитала.
Неотдавнашните политически дискусии относно предоставянето на основни обществени услуги въз основа на действителното място на пребиваване, а не на официалната регистрация на домакинството, отразяват приемствеността с по-приобщаващ, ориентиран към човека подход към градското развитие. Международните сравнения показват, че Китай все още има какво да напредва в тази област, особено когато се измерва по местоживеене, а не по регистрация. По-доброто пространствено разпределение на съществуващото население предполага, че преодоляването на тази празнина е не само социален императив, но и критичен лост за отключване на вътрешното търсене, подкрепяйки както растежа на потреблението, така и стабилизирането на пазара на недвижими имоти.
В крайна сметка тази промяна преформулира целта на самото развитие. Подобряването на поминъка и напредването на широко споделения просперитет вече не са периферни стремежи, а централни критерии за успех. В този контекст често обсъжданите мерки – като субсидии за купувачи на жилище за първи път или дългосрочно разширяване и подобряване на качеството на висшето образование – се разбират най-добре не като изолирани интервенции, а като част от по-широка стратегия за отключване на търсенето чрез инвестиране в хората.
Наред с тази концептуална промяна, 2026 г. вероятно ще отбележи по-силен акцент върху координацията на политиките. Неотдавнашният официален език многократно подчертава необходимостта от генериране на комбиниран ефект от съществуващи политически инструменти и нови инициативи, като същевременно се гарантира последователност между икономическите и неикономическите мерки. Това отразява нарастващото осъзнаване, че ефективността на политиката зависи както от предаването и привеждането в съответствие, така и от основните явления.
От фискална гледна точка натрупаното политическо пространство остава значително. През последните години фискалните депозити нараснаха рязко, което показва неефективност или затруднения при превръщането на наличните ресурси в действителни разходи. Когато съществуващите средства не се използват ефективно, въвеждането на допълнителни стимули рискува да се натъкне на същите ограничения. Следователно подобряването на ефективността на това, което вече е в балансите, може да има толкова голямо значение, колкото и разширяването на самия баланс.
Подобна логика важи и за държавните активи. Въпреки добре документирания натиск по отношение на дълга на местното правителство, консолидираните баланси на държавните предприятия разкриват огромен запас от активи и финансов капацитет според международните стандарти. Основното ограничение е ликвидността и институционалният дизайн, а не чистият мащаб. Финансови инструменти като REIT остават ограничени от регулаторни и данъчни рамки, докато някои ориентирани към политиката активи генерират относително ниска възвръщаемост. Отключването на този потенциал ще изисква координирани действия — комбиниране на благоприятни парични условия, механизми за подобряване на кредитирането и целенасочена институционална реформа — вместо разчитане на който и да е отделен политически лост.
Координацията на политиката също има значение, когато съществуващи и нови мерки могат да се движат в противоположни посоки. Недвижимите имоти предлагат ясен пример: разширяването на предлагането на земя може да облекчи фискалния натиск, но да влоши излишъка от запаси, докато ограничаването на предлагането може да стабилизира цените, но да ограничи приходите. Без унифицирана рамка за оценка на такива компромиси, има риск политиките с добри намерения да се подкопаят една друга. Нарастващият акцент върху оценката на последователността отразява опит за по-систематично управление на тези напрежения.
Външните условия, особено обменният курс на ренминби, формират третия слой на перспективата за 2026 г. Докато пазарите като цяло очакват поскъпване, мненията се различават по отношение на темпото и мащаба му. Най-важното е последователността. Поскъпването на валутата, ако не е придружено от по-силно вътрешно търсене, може да влоши съществуващите дисбаланси, като намали износа и насърчи вноса. Поради тази причина политиките за разширяване на търсенето трябва да се движат поне в крак с и в идеалния случай преди корекциите на обменния курс.
Текущото подценяване на юана, доколкото съществува, изглежда трудно да се обясни само чрез икономическите основи. Разликите в лихвените проценти и паритетът на покупателната способност обикновено сочат към по-силна валута. Разминаването предполага влиянието на неикономически фактори, най-вече геополитическото напрежение. Инвестиционните ограничения, засиленият контрол върху експозицията на бизнеса, свързана с Китай, и контролът върху износа предизвикаха смразяващ ефект върху капиталовите потоци, като допринесоха за натиск върху обменния курс чрез пазарни канали, а не чрез манипулиране на политиката.
Стабилността на валутните резерви на Китай подчертава това. Последните движения отразяват динамиката на търсенето и предлагането на пазара, а не административна намеса, реалност, имплицитно призната от липсата на обозначение за „манипулиране на валутата“. Изследванията показват, че дори ограничени финансови санкции могат да окажат значителен натиск върху обменните курсове, като засилят връзката между геополитиката и оценката на валутата.
В бъдеще се очаква постепенното стабилизиране на външните отношения – особено между Китай и Съединените щати – да помогне за коригирането на тези изкривявания. Всяко поскъпване, което следва, би представлявало по-скоро нормализиране на очакванията, отколкото водена от политиката промяна.
Взети заедно, перспективите за 2026 г. сочат по-нюансирана фаза на икономическото управление. Растежът ще има значение, но също и неговият състав, неговите бенефициенти и неговата устойчивост. Поставяйки хората в центъра, подобрявайки координацията на политиката и навигирайки в сложна външна среда, икономическата програма на Китай се движи към модел, който дава приоритет на устойчивостта пред скоростта и съгласуваността пред краткосрочните резултати.
Писателят е старши сътрудник на Института за световна икономика и политика към Китайската академия за социални науки. Статията е преведена от скорошна реч на Xu на Китайския макроикономически форум.
Мненията не отразяват непременно тези на China Daily.
Източник Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта