Геополитически дисбалансите на стоките обикновено са тези, които предизвикват действие. Ето защо графиката по-долу картографира линиите на разлома толкова добре.
В класически меркантилистки модел Китай има големи излишъци с богати на търсене партньори, има дефицити с доставчици на основни суровини, след което използва тези излишъци, за да осигури повече суровини и да разшири капацитета у дома. Всъщност той изнася разходите за приспособяване към други, като избутва излишния капацитет в чужбина, когато вътрешното търсене е по-меко. Когато моделът на растеж на Китай се основава на външно търсене, по-слабото вътрешно усвояване обикновено се проявява като по-силен износ. Партньорите го усещат чрез затваряне на фабрики, по-строги маржове и напрежение в работата, дори ако потребителите се възползват от по-евтини стоки.
Този воден от излишък модел е трудно да се поддържа политически. Други забелязват. Стоков излишък над един трилион долара не е нещо, което можете да прикриете. И при приблизително 1,2% от БВП на останалата част от света, това е мащабно сравнение, което е трудно да се пренебрегне.
Система, при която няколко региона носят много големи дефицити, обикновено завършва с отмъщение. Графиката почти скицира следващите стъпки: повече търговски защити в ЕС и САЩ и по-голям натиск върху азиатските партньори да локализират веригите за доставки. Индия е ярък случай. Той допринася с около 115 милиарда долара за излишъка на Китай, близо една пета от излишъка на Китай с Азия, без Тайван.
Нашето мнение е, че тази упоритост може да отслаби позицията на Китай с течение на времето. Моделът с голям излишък често забавя ребалансирането към потреблението на домакинствата. Той може да остави Китай с впечатляваща производствена база, но също и с повтарящ се външен отпор и нарастващ риск от търговска фрагментация.
В същото време Китай има свои собствени въздушни точки, по-специално технологичните вложения на Тайван и австралийските стоки. В една по-враждебна среда разчитането на Китай на тези ресурси се превръща в точка на натиск, която другите могат да използват.
Русия също е полезно напомняне. Дефицитът на Китай спрямо Русия е по-малък, отколкото мнозина биха очаквали предвид водещата геополитика. Все още се вписва в модела на „вложените ресурси“, предимно енергия и минерали, но мащабът предполага, че връзката не е изградена около балансирана търговия. Това е преди всичко стратегическо привеждане в съответствие, като търговията е един поддържащ канал.
По-широкото геополитическо време сочи повече търговски конфликти през 2026 г., не по-малко. Посоката на движение е бавна, но стабилна: глобалната търговия се разделя на блокове, които се припокриват все по-малко с чести избухвания и временни примирия. Това не е чисто прекъсване и не е стабилно ново равновесие. В средносрочен план няма поставена диагноза. Има само по-неуредена, оспорвана система, в която веригите за доставки, стандартите и достъпът до пазара продължават да се променят, понякога внезапно и рядко за последен път.
Износът на услуги от Китай се възстанови след Covid, но все още е доста под САЩ и ЕС и, в по-малка степен, Обединеното кралство в чист мащаб. Тази празнина изглежда отчасти структурна. Експортният микс на Китай все още е по-изложен на цикли на пътуване и транспорт и е по-малко концентриран в области с по-висок марж. В резултат на това наваксването в доларово изражение е трудно дори когато темповете на растеж изглеждат респектиращи.
Скорошното възстановяване на пътуванията до Китай може да намали разликата в маржа. Но смисленото затваряне би изисквало устойчиви печалби в най-мащабируемите сегменти на услуги с висока стойност, точно в областите, които са склонни да процъфтяват чрез отвореност, трансгранични потоци от данни, предвидимо регулиране и доверени институции, където политическият подход на Китай създава търкания.
Нашата оценка за 2025 г. е, че износът на услуги на Китай, спрямо САЩ, ЕС и Обединеното кралство, ще остане като цяло непроменен спрямо средния за 2020–2024 г. Това не е добра новина за Китай, тъй като тази петгодишна базова линия вече включва ясно слабо отклонение през 2023 г.
Министерството на търговията на Китай заяви, че ще наложи временни изравнителни (антисубсидийни) мита от 21,9% до 42,7% върху определени млечни продукти, внасяни от Европейския съюз, считано от 23 декември 2025 г. Този ход следва антисубсидийно разследване, стартирано през август 2024 г., и добавя към по-широкия кръг от спорове за търговски средства за защита между ЕС и Китай.
Очаквайте голям тласък до юли 2026 г.
Търговският представител на САЩ е приключил разследване по раздел 301 и казва, че политиките на Китай за полупроводници са „съдебни“, защото обременяват търговията на САЩ. Като отговор САЩ създават нова тарифна линия, обхващаща широк набор от продукти, свързани с полупроводници (включително интегрални схеми като процесори, контролери и памети), но тя започва от 0%. В известието се казва, че това допълнително мито ще се увеличи на 23 юни 2027 г., като точната ставка ще бъде публикувана поне 30 дни преди това.
Това е по-малко „повдигане на тарифите днес“, а повече правно и административно задействане. Поетапното внедряване е често срещано при търговски действия (обявете сега, приложете по-късно). Това, което е необичайно, е оптиката да го наречем тарифно действие „сега“, докато настройвате нов допълнителна ставка при 0%. На практика това е „превключвател на тарифа“, който се инсталира днес, след което се включва по-късно. В известието се казва, че новите мита са допълнителни към съществуваща тарифа от 50% раздел 301 за полупроводници от Китай. Така че „0%“ не означава „без тарифи за чипове“, а означава „не“. екстра тарифа все още в рамките на това ново действие
Вносът на суров петрол от Бразилия нараства с 21%, до 883 хиляди барела на ден (барела на ден) от 729 хиляди барела на ден през 2024 г.
Таванът на цените на ЕС за руския морски суров петрол е 47,6 долара за барел. Китай се противопостави на мерките на ЕС, насочени към руския суров петрол, определяйки ги като едностранно санкции. В същото време Пекин поддържа тесни икономически връзки с Русия и третира своите покупки на руски суров петрол като нормално търговско сътрудничество.
Реалността е, че през 2025 г. този внос е бил средно около 68 долара за барел. След нахлуването на Русия в Украйна, Русия се издигна до първото място сред доставчиците на суров петрол за Китай.
Вносът на континентален Китай от Тайван се е увеличил с около една трета през 2021–2025 г. в сравнение с 2016–2020 г. Но историята с корабоплаването е много по-голяма от самата търговия през пролива. Тайванският пролив е един от най-натоварените морски пътища в света, с приблизително 1200 пресичания на седмица. И трафикът не е ограничен до пролива: гъстотата на корабите също е висока на изток от Тайван по тихоокеанските маршрути. Следователно при сценарий на блокада рискът би се разпространил далеч отвъд самия тесен воден път.
Това има значение, защото експортната машина на Китай е тясно свързана с търговията по море. Вносът на енергия и промишлените ресурси разчитат на предвидими графици, надеждни пристанища и застраховаеми маршрути. Дори частична блокада или „карантина“, изградена около селективни инспекции и забранени зони, може да повиши премиите за военен риск, да наруши ротацията на корабите и да наложи скъпо пренасочване, с косвени ефекти далеч извън Тайван.
Ефектите от втори ред също биха дошли бързо. Финансовите разливания ще ударят, а свързаните с Тайван вериги за доставки имат повече значение за Китай, отколкото предполага заглавната история за полупроводниците. Тайван е дълбоко вграден в регионалните мрежи за електронни компоненти и договорно производство. Внезапно прекъсване там ще рикошира в китайските фабрики и износители.
Нищо от това не означава, че Пекин никога няма да обмисли принуда в морето. Точно защото една блокада може да бъде представена като натиск, а не като нахлуване, тя може да изглежда „по-евтина“ от военна гледна точка и по-контролируема от политическа гледна точка, поне в началото. Залогът би бил да се притисне Тайван, като същевременно се управлява ескалацията и се ограничава реакцията на коалицията.
Уловката от търговска гледна точка е, че коридорът пресича и двете посоки. Истинският въпрос е издръжливостта: кой поема шока по-дълго и колко бързо прекъсването се превръща в санкции, съкращаване на инвестициите и трайно пренареждане на веригата за доставки.
Нашето мнение е, че една блокада на Тайван от континенталната част вероятно ще наложи сериозни разходи на Китай и може да се окаже стратегическа грешка, особено ако е широка, продължителна и предизвика координирани санкции и трайна вълна за отделяне. Но китайските лидери все още могат да опитат по-двусмислена, „подобна на блокада“ кампания, ако вярват, че тя може да принуди Тайван, като същевременно поддържа глобалния ответен удар под нивото, което заплашва икономическата и политическата стабилност на Китай. Не очакваме нещо подобно през 2026 г., но и преди сме грешали. Както беше отбелязано по-горе, няма установена диагноза в средносрочен план, още по-малко в хоризонт от дванадесет месеца.
Хонконг до голяма степен служи като център за претоварване на износа от континенталната част на Китай. Тези доставки за ЕС са силно фрагментирани: нито един продукт не представлява повече от 7% от общата стойност, като смартфоните са най-голямата категория. Тазгодишното увеличение се дължи главно на по-големия внос на бижута и еднократния германски внос на картини на възраст над 100 години, изпратени от Хонг Конг. Тъй като произходът на картините е от Съединените щати, това вероятно отразява или продажба на търг в Хонконг, или използването на Хонконг като център за художествени трезори, като произведенията се съхраняват там, преди да бъдат изпратени в Германия. От 28 юни 2025 г. ЕС започна да прилага нов регламент за затягане на контрола върху вноса на културни ценности от страни извън ЕС.
Държавната медия на Китай разпространи материал, озаглавен Стабилният растеж на външната търговия на нацията се очаква да закрепи глобалната стабилност това се чете като успокоение с евтини приказки: смесица от реални търговски данни и добър език, който хвърля Китай като „котва на глобалната стабилност“ в лицето на западния протекционизъм.
Той е силен по отношение на разказа, но тънък по отношение на конкретни отстъпки или разходи, лидерство е повече в изработването на образи и евтините приказки, отколкото в политиката, по-близо до сигнализиране за икономическа добродетел, отколкото до сериозна преговорна позиция.
По региони Африка представлява 26% от този износ, воден от китайски проекти в Алжир и Гвинея. По държави Саудитска Арабия (9%) и Русия (8%) са начело в списъка.
С нашия последен бюлетин за 2025 г. искаме да ви благодарим за четенето и да ви пожелаем добро завършване на годината и силен старт на 2026 г.!
Абонирайте се безплатно, за да получавате нови публикации и да подкрепяте работата ни!
Ние се ангажираме да споделим с вас най-добрия търговски анализ, който можем да предложим. Ако искате да споделите нещо с нас, не се колебайте да коментирате в секцията по-долу или да ни пишете на [email protected]
като това:
като Зареждане…
Източник Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта