Този октомври се навършват 16 години от пускането на борда на ChiNext. Към 22 октомври той се разрасна до 1389 регистрирани компании с обща пазарна капитализация над 17 трилиона юана (2,39 трилиона долара).
Присъствието на водещи играчи като CATL, Mindray и East Money Information отразява основната стойност на развитието на ChiNext през последните няколко години. Той отдавна е еволюирал от просто платформа за финансиране на листвания на компании в жизненоважен двигател за насърчаване на нов икономически импулс, стимулиране на промишленото надграждане и служещ като барометър на китайската икономика, движена от иновациите.
През първата половина на тази година 1384 фирми, регистрирани в ChiNext, генерираха общ оперативен приход от 2,05 трилиона юана, средно 1,48 милиарда юана на компания, което е ръст от 9,03% на годишна база. Нетните печалби възлизат на 150,54 милиарда юана, средно 109 милиона юана на фирма, което е ръст от 11,18 процента. Като се изключат еднократните елементи, общите нетни печалби възлизат на 130,93 милиарда юана, средно 95 милиона юана на компания, което е увеличение от 11,8 процента. И трите основни показателя се класираха сред най-високите в пазарните сегменти на А-акция.
Нововъзникващите индустрии, водени от новата енергия, биофармацевтиката и производството на оборудване от висок клас, се откроиха с особено силен растеж, подчертавайки ключовата роля на ChiNext в оптимизирането на индустриалната структура на Китай.
Интензивността на научноизследователската и развойната дейност е водеща, като откритията преодоляват ключови технологични затруднения. Под ръководството на стратегията за развитие, ориентирана към иновациите, регистрираните на ChiNext компании продължиха да укрепват своите технологични качества.
През първото полугодие техният общ интензитет на научноизследователска и развойна дейност достигна 4,89 процента – доста над средното за целия пазар от 2,33 процента и на второ място след STAR Market в стил Nasdaq. По-конкретно, CATL постигна множество пробиви в основните технологии за захранващи батерии, поддържайки лидерството на глобалния пазар и движейки новата верига на енергийната индустрия на Китай от позиция „последовател” до позиция „лидер”. Mindray, фокусирайки се върху медицинско оборудване от висок клас, реализира независим контрол на технологиите в ключови продукти като CT и MRI скенери, прекъсвайки дългогодишната доминация на чуждестранни гиганти и напълно демонстрирайки стойността на ChiNext в насърчаването на предприятия, способни да преодолеят критичните технологични предизвикателства.
С политически насоки и пазарни сили, работещи в тандем, фирмите на ChiNext активно задълбочиха международното сътрудничество. През първото полугодие техните офшорни приходи са нараснали с 21,26 процента на годишна база, далеч изпреварвайки ръста на вътрешните приходи. Износът на висококачествени производствени продукти, като нови енергийни превозни средства и фотоволтаични модули, продължи да нараства.
Редица иновативни компании създадоха центрове за научноизследователска и развойна дейност и производствени бази в страните, участващи в инициативата „Един пояс, един път“, напредвайки в световното приемане на китайските технологични стандарти. Това световно разпределение на ресурси подобри международната конкурентоспособност на фирмите и създаде важен мост за по-дълбоката интеграция на Китай в глобалната икономика, отваряйки ново пространство за дългосрочния растеж на ChiNext.
Въпреки тези забележителни постижения, ChiNext все още е изправен пред дълбоко вкоренени структурни проблеми, които трябва да бъдат разрешени. На оперативно ниво някои компании разчитат на модели с единична печалба. През първото полугодие 94 фирми надхвърлиха предупредителния праг от 70 процента за съотношение дълг към активи, което показва слаба устойчивост на риск.
На ниво промишлена верига самодостатъчността нагоре по веригата остава недостатъчна, като някои фирми зависят от внос на основни компоненти и технологии — правейки ги уязвими на колебанията в глобалната верига на доставки.
В иновационната екосистема ресурсите за научноизследователска и развойна дейност са силно концентрирани във водещи фирми, докато малките и средните предприятия изостават в капацитета за иновации, с ниска ефективност при комерсиализиране на резултатите от научните изследвания и слабо сътрудничество между индустрията, академичните среди и научните изследвания.
На ниво управление на пазара проблеми като непълни структури на управление, неравномерно разкриване на информация и изолирани случаи на финансови измами и незаконни гаранции подкопаха доверието на инвеститорите и пазарния ред.
За да се справят с тези предизвикателства, бъдещите усилия трябва да се съсредоточат върху институционалните иновации, за да се разгърне потенциалът на ChiNext, превръщайки го в основна платформа за култивиране на нови качествени продуктивни сили.
По отношение на IPO и листванията, регулаторите се очаква да повишат тежестта на технологичните иновации в оценките, като вземат предвид инвестициите в научноизследователска и развойна дейност, качеството на патентите и стабилността на основните екипи. Насърчава се и по-голяма свързаност между ChiNext, Националната борса за акции и котировки и регионалните пазари на акции, за да се изгради система за услуги за пълен жизнен цикъл за предприятията.
Що се отнася до капиталовите операции, реформите може да включват рационализиране на процедурите за рефинансиране и подпомагане на сливания и придобивания за интегриране на ресурси и разширяване на индустриалните вериги. Механизмите за търговия са настроени да се диверсифицират с въвеждането на опции за борсово търгувани фондове и корекции на правилата за блокиране на акции, заедно с усилията за привличане на дългосрочен капитал като социалноосигурителни и пенсионни фондове за укрепване на устойчивостта на пазара.
Подкрепата за иновации ще се съсредоточи върху укрепване на данъчните стимули и защитата на интелектуалната собственост, насърчаване на съвместни платформи за научноизследователска и развойна дейност, които свързват индустрията, академичните среди и научните изследвания, и насърчаване на стимули, основани на дялово участие, за задържане на основни таланти.
Междувременно регулаторните усилия ще бъдат насочени към подобряване на стандартите за разкриване на информация, внедряване на технология за по-ефективно справяне с незаконни дейности и нарушения и подобряване на каналите за защита на инвеститорите. Тези мерки имат за цел да защитят интересите на малките и средни инвеститори, да укрепят пазарния ред и да позиционират ChiNext като мощен двигател за технологична самостоятелност и висококачествен икономически растеж.
През последните 16 години ChiNext се превърна от тестова площадка за реформи на капиталовите пазари в Китай в ключова платформа за култивиране на нови качествени продуктивни сили. Изправен пред нова вълна от технологична и индустриална трансформация — и с реформи, които продължават да пускат корени — ChiNext е готов да укрепи още повече благоприятния цикъл, свързващ финансирането на технологичната индустрия, да инжектира жизненоважен импулс в технологичната самостоятелност и висококачествено развитие и да напише нова глава в капиталовите пазари, обслужващи националните стратегии.
Писателят е декан на Националния институт за финансови изследвания към университета Цинхуа и изтъкнат професор по Програмата за стипендианти на Чандзян. Статията е преведена въз основа на публикуваната в Economic Daily на 20 септември.
Мненията не отразяват непременно тези на China Daily.
Благодарение на chinadaily.com.cn
Моля, посетете:
Нашият спонсор
като това:
като Зареждане…
Източник Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта